Criodi

Am cumparat si eu o actiune suvenir la 69.420 . Citeam ieri You Can Sell the Trees You Don’t Cut - Bloomberg (scroll in jos pana la "How was your 4/20") si am zis sa particip si eu cumva. Imi place in general UiPath, am auzit in trecut lucruri bune de la niste cunostinte (legate de biroul din Bucuresti/mediul de lucru), iar cresterea lor din ultimii ani este impresionanta. Pe de alta parte produsul lor e unul enterprise nu tocmai "exciting" pentru mine, iar valoriile companiilor tech in perioada asta mi se par cam foarte umflate. UiPath are ~35B market cap la 600MM incasari si 200MM. Atat cresterea lor cat si optimismul in piata trebuie sa se mentina pentru a vedea in continuare o crestere a pretului. Am sa ii urmaresc insa cu interes.

Un articol din Martie 2021 de John Hussman, mai lung, dar formulat destul de clar si usor de urmarit. How to Spot a Bubble - Hussman Funds Concluziile modelelor lui sunt ca da, piata este supra evaluata in momentul de fata (fara a face vreo predictie glorioasa de vreun market crash iminent). Expected returns pe urmatorii 12 ani sunt negative. Expected returns in caz ca piata ramane pentru totdeauna la un "permanently higher plateau" sunt pozitive, dar tot sub media istorica (undeva la 5%). Considera ca un crash de 70% ar duce S&P la fair value. In caz ca o corectie majora nu se intampla se asteapta la o perioada lunga de volatilitate ridicata, i.e. scaderi mai dese de ordinul a 20-30%.

Foarte putin la vremea aia, nu stiu cum mai arata acum. Nici despre alternativa refinitiv nu pot sa spun foarte multe. Din cat am apucat pana acum sa cunosc produsul, nu am vazut in niciun caz un API a la Stripe, i.e. bine documentat, usor de folosit etc, ci chestii relativ enterprise, tool-uri, analytics, etc. Desigur, exista varii posibilitati de integrare, am vazut si ceva rest API pentru unele analytics si conta cost (mare) sunt dispusi sa ofere cam orice. Cred ca in cele din urma cea mai buna informatie o vei gasi tot in contact direct cu ei si discutat ce te-ar interesa mai exact. Nici asa zisele terminale nu sunt one stop shop universal cu tot ce pot oferi de-a gata. Suprafata ipotetica a unui API care sa acopere tot ce pot oferi e absolut uriasa. Ca urmare informatia e impartita in echipe oferita prin divere produse etc.

Nici acum nu accepta conturi noi. Tine de prin Ianuarie treaba asta, poate mai devreme. Mi se pare un pic ciudat ca mentin in continuare platforma inchisa. Ca idee, daca mai sunt si altii interesati, atat Interactive Brokers cat si Saxo Bank ofera CFD (si optiuni) pe ETF-urile ARK.

Aveam access acum ceva ani, cand studiam in UK. Acum am access la un "terminal" Refinitiv (stiut drept Reuters Eikon acum ceva timp) concurentul Bloomberg. Nu ma simt foarte in masura sa raspund/ofer prea multe clarificari, nefiind inca un user activ, dar pentrul firul de discutie si publicul larg ce as zice e ca lucrand cu un astfel de provider ai in princpiu access cam la orice fel de date iti poti imagina. Tot tine insa de investitor sa ia deciziile corecte (i.e. sa fac prezicerile corecte) si cumva ma indoiesc ca lipsa terminalului e ce ii trage pe investitori inapoi. In terminal ai access nu doar la tot felul de data feeds, dar si la analytics pe baza lor. Am asistat recent la niste call-uri cu membrii din echipa refinitiv si ne prezentau acolo un model capabil sa prezica destul de bine pretul la energie electrica in anumite zone, niste modele FX pe baza de options trading over the counter, si niste modele Fixed Income despre care sincer nici nu am inteles mare lucru, neavand tangente cu domeniul. Impressive stuff overall (ma lasat masca talk-ul FX, mai ales privind in urma la tradingul meu amarat pe conturi de cateva mii de dolari acum ceva ani in tineretea vamist). Nu sunt insa modele de trading/investment. That's still on you. Ai desigur access si la tot felul de research publicat de institutii si news feeds super bine targetate super rapide (e adevarat cand bloomberg zic despre articole/stiri ca before it's here it's on the bloomberg terminal - se aplica si pentru Refinitiv). Dar pentru multe ai desigur de platit extra. Habarnam daca toate astea merita pretul super mare de subscripte + costurile extra. In principiu as zice ca nu atat timp cat nu tranzactionezi foarte activ un portofoliu foarte mare (>>$1M) full time for a living. La un portofoliu de $100k ai nevoie de ~30% pe an doar ca sa acoperi cheltuiala, deci 40-50% ca sa iti mai ramana si tie ceva decent. Nu pare realist. Chiar si la un portofoliu mai mare, e important de tinut cont de faptul ca informatia asta este in continuare "publica". Nu o gasesti in mod deosebit pe reddit, dar miliardele tranzactionate zilniic de fonduri au informatia asta in spate (and then some - their own private stuff). Deci si la cateva mii pe luna cheltuiti, there's still no free lunch. Eu unul cred ca poti cheltui o parte din banii aia pe surse multiple de informatii mai ieftine si mai bine targetate nevoilor individuale. Get 80% of the value for 20% of the money spent kinda thing.

Company fundamentals (via broker) Interactive Brokers ofera destul de multe date fundamentale despre companii. The usual financial statements, ownership, insider trading (aka insiders trading, nu varianta ilegala) si ceva analyst forecasts and stuff (vad de exemplu ceva mai mult decat free TipRanks | Stock Market Research, News and Analyst Forecast. dar nu tocmai varianta premium). Plus un news feed (nu foarte interesant) asociat cu fiecare instrument. Ar avea ei de oferit mai mult, contra cost, dar in Europa momentan nu sunt disponibile subscriptions la Research and News | Interactive Brokers LLC <- e o lista buna de servicii premium care ar putea fii de interes. Un broker bun ar trebui sa ofere informatii de genul. More company fundamentals, insider trades, fund holdings Fundamentals se gasesc oricum pe toate gardurile, ele fiind informatii publice. Pt USA equities, sursa originala este SEC Edgar: SEC.gov | Company Search Page Toate site-urile care ofera fundamental data parseaza practic informatia aia si o fac mai pretty but it's all there. Pentru insider traders (Form 4, pe SEC Edgar) exista SEC Form 4 Insider Trading Screener - - OpenInsider care mi se pare foarte bun si complet free. Pentru top fund holdings (i.e. Form 13) se poate folosi tot SEC Edgar. De exmplu, tranzactiile raportate de Michael Burry's Scion Asset Management: EDGAR Entity Landing Page (sec.gov) (click pe filing si pe info table apoi). Un site mai pretty care parseaza datele astea: Track Hedge Funds Using 13F Filings (whalewisdom.com) (rapoartele sunt lagging by 45 days, si nu cuprind absolut tot, i.e. this is no Cathie Wood daily email, but still interesting information). General News/Business/Economics Pentru public news, comments, etc, mi se par buni Bloomberg si Wall Street Journal. Au si niste newsletters foarte bune, gen top news, research, commentary, etc, care sunt self contained. Sunt subscribed la mai multe, dar sunt fan Matt Levine, i.e. Matt Levine - Bloomberg. Multe subiecte interesante acoperite zilnic intr-un still amuzant (nu e exact trading actionable info, dar foarte educativ). Alte publicatii pe care le citesc ar fii The Economist si mai putin recent, dar Financial Times e si el high quality. Mai departe lista poate continua la infinit, dar cred ca astea acopera destul ca general market news (see ib research and news above pentru chestii mai fixate pur pe trading). Market Data/API Sunt destul de multe APIs, destul de accesibile ca pret, pentru cine vrea sa isi programeze propriul terminal bloomberg. Eu am inceput sa cercetez mai indeaproape partea asta anul asta si sa implementez cate ceva. Dau aici un dump de bookmarks ca starting point pt cine mai e interesat. API Documentation | Alpha Vantage Pricing - marketstack Pricing that is flexible for any need | IEX Cloud Polygon.io - Pricing Historical Prices and Fundamental Financial Data API (eodhistoricaldata.com) Fundamental Data API for U.S. Stocks | Tiingo Personal am inceput sa lucrez un pic cu IEX Cloud. Ramane de vazut cat de departe merg cu asta, posibil sa nu merite efortul, la cate resurse existente exista deja. La cate site-uri exista insa care nu fac decat sa parseze SEC data si sa o vanda mai departe cu $X pe luna, poate imi fac si eu unul similar (sell the shovels, don't dig for gold?). Social Media Scrape-uiesc de ceva timp cateva twitter feeds si mai multe subbreddits pentru stock tickers. Absolut toata lumea pare sa faca asta acum, mai ales de cand cu wallstreetbets si GME, dar in principiu nu vreau decat sa vad daca apar stock-uri peste care sa vreau posibil sa arunc un ochi. De cand cu explozia retail trading si popularitatea reddit pare ca majoritatea postarilor sunt doar pump and dump attempts, but whatever. Nu am recomandari specifice aici, dar cred ca e o zona care merita luata in considerare. Stock Pickers Yea, I got one of those. Am un cont premium pe Stock Advisor al Motely Fool. Yes, that Motley Fool. Am prins un 2 ani la $49 si eram curios. Trimit picks noi lunar. Nu am facut vreo tranzactie pe baza lor, dar posteaza niste analize fundamentale decente si se lauda cu un track record decent. M-au facut sa imi trec cateva stocks pe watch list. Cred ca poti face ceva bani intra day cand scot super mega exclusive pre release live stream stock picks. Au multi subscribers si recomandarile se umfla cand anunta instrumentul (am observat asta live luna trecuta cand am prins un astfel de stream dar nu am participat). Per total nu recomand servicii de genul, dar nici nu sunt suta la suta impotriva, atat timp cat stii in ce te bagi si pretul nu e exagerat. Daca nu ai asteptari de stock picks miraculoase si 10x in fiecare an sau ceva de genul pot fii utili.

Sunt destul de multi brokeri care ofera asta. Off the top of my head, disponibili pt romani, Trading212 (nu accepta conturi momentan), eToro, Revolut, si cam oricare alt broker dinasta modern UI, zero commision, app based, minimalist buy/sell button only, etc. Personal nu sunt fanul niciunuia dintre brokerii mentionati. Nu i-as folosi decat pt sume foarte mici but then what's the point. XTB, un broker destul de decent (am avut cont o perioada), cu birou in Romania, nu ofera asta. Interactive Brokers (cont deschis de ceva timp) ofera deasemena fractional trading pentru US equities (dar daca vrei fractional pt ca vrei sa tranzactionezi o suma mica (i.e. <$2000) Interactive e scump).

Tabelul contine tranzactiile facute de ARK in ziua respectiva. Nu stim cand exact, la ce ora, in cate transe, cu ce broker, sau alte detalii, ci doar ca au facut BUY/SELL pe instrumentul X, un numar de actiuni Y. Toate tranzactiile lor sunt long term in princpiu, nu fac day trading, daca la asta te referi. Vanzarile se fac din portofoliul deja existent, ARK nu tranzactioneaza short. T+2 nu e ARK specific, e pur si simplu modul in care se tranzactioneaza actiunile. E un disclaimer in ideea ca tranzactiile nu sunt chiar 100% gata atunci cand sunt publicate. Vezi Settling Securities Transactions, T+2 | Investor.gov and click around for more info sau mai pe scurt What Do T+1, T+2, and T+3 Mean? (investopedia.com) Vezi si All 55 ARKK ETF Holdings (cathiesark.com) pentru holdings, nice charts, etc.

Inca un articol mai nou din partea lui Ray Dalio: why-in-the-world-would-you-own-bonds-when (1).pdf Nu e neaparat un stock market bubble call ci o analiza mai ampla macro a ceea ce inseamna credit cycle. Conform analizei am fii in late stage credit market. Negative yields fac bonds super neatractive pt investitori altii decat FED ceea ce ar putea duce la dificultati in a mentine yields negative long term. Daca dobanzile cresc atunci finantarea datoriilor va deveni mai greoaie fapt ce ar putea duce la mariri de taxe si alte instrumente de control ce ar putea avea un impact negativ asupra capital markets. Concluzia lui: Some bubble talk

Ray Dalio of Bridgewater Associates incearca si el sa raspunda aceeasi intrebari. Atasez aici un short research pdf scris de el (sau echipa lui) in care agrega mai multe metrici pe care le vede ca fiind relevante in a determina daca suntem sau nu intr-un stock market bubble. stock-market-bubble.pdf (Feb 2, 2021) Overall, vede piata (total market) ca fiind expensive, dar nu neaparat in bubble territory. Emerging tech pare a fii mult mai "bubbly".

Looks like no, the venture capitalists did not overpay at $45 per share 😅 Roblox a inceput tranzactionarea undeva la jumatatea zilei la un pret de $64.5 si a inchis la $69.5 (NYSE). ARKW al lui Cathie Wood a cumparat ~500k shares la $69.5 (Combined Holdings of Roblox (RBLX) - Updated Daily (cathiesark.com)). Entertaining times ahead.

Roblox, un fel de minecraft, lego, virtual world, game platform se listeaza astazi pe bursa printr-un direct offering. Target price-ul este $45. Pretul pare a fii umflat maxim de valul pozitiv adus de pandemie cu multi oameni (copii mai ales) inchisi in casa si orientadu-se din ce in ce mai mult catre gaming ca sursa de entertainment. Roblox IPO: is this gaming platform a good fit for your portfolio (capital.com) Valoarea companiei este undeva la $30B. Personal nu vad aceasta listare decat ca o metoda de a scoate multi bani in perioada asta over hyped. Chiar si compania avertizeaza ca cresterile din ultima perioada nu sunt sustenabile. Valoarea companiei in ultimii ani: Nu mi se pare sustenabila aceasta crestere sub nicio forma. Sunt bullish overall pe zona asta de entertainment via video games, dar roblox seems a bit much. But then again, what do I know Pretul de $45 per share e pretul la care cateva firme de venture capital au fost dispuse sa intre in Ianuarie. Surely a venture capital firm would not overpay, no? Sunt tare curios cum va evolua pretul in viitorul apropiat.

Nu stiu inca daca a tranzactionat chiar astazi NVTA, dar am vazut-o mai devreme live pe CNBC pe Cathie mentionand acest ticker. A descris NVTA ca o companie de mare interes pentru ARK atunci cand a fost intrebata ce actiuni ii plac si unde a mai adaugat sau vrea sa adauge. E prima data cand ii observ impactul in timp real: Imediat ce a mentionat tickerul, spike in volum undeva la 60x, spike in pret undeva la 12%. The Cathie Wood effect is real

Eu unul sunt destul de speriat de evaluarile pe care le vad in piata. Sunt mai ales speriat de tot ce inseamna tech stocks. Ar fii sectorul unde inteleg cel mai bine business-ul si sectorul in care m-as simtii cel mai comfortabil sa investesc. Nu cred ca mai gasesti insa tech stock sa nu se fii triplat in ultimul an. Oricat de mare ar fii optimismul adus de corona/stay-at-home/digitalizare/etc cresterile astea verticale nu au cum sa fie sustenabile la infinit. La ce cresteri ma pot astepta pe banii investiti acum? Chiar si cu un orizont lung de investitie, nu sunt incantat. Un stock care mi-a sarit in ochi zilele astea e U - Unity. L-am vazut mentionat de cateva ori si in lista de tranzactii ARK. Compania s-a listat in septembrie, pretul aproape ca sa triplat in cateva luni, iar acum e down 50%? Nimic nu sa schimbat semnificativ in oportunitatile/viziunea/finantele companiei in acest timp. Totul e mega speculativ pe tot ce inseamna tech (unity btw e un exemplu modest). Situatia e similara pe clean energy, electric vehicles si alte companii tranzactionate intens mai ales de retail (weed stocks anyone?). O lectie veche e ca retail ("dumb") money intra in piata intodeauna ultimii, cand preturile sunt deja umflate (hence, "dumb" money). Brokerii nu au mai facut fata in ultima perioada la numarul urias de investitori noi. Am un grup de cativa prieteni pe whatsapp care habar nu aveau despre investitii, instrumente financiare, etc, dar o parte dintre ei sunt acum "investitori" activi pe actiuni SUA. Vazusem recent un graf al volumului tranzactionat de Trading212 si au undeva la 100x increase in ultimul an. Zero commision trading + gamified apps + oameni plictisti acasa cu mai multe economii decat au avut vreodata a rezultat intr-un comportament ultra speculativ in ultimul an (tesla sa dublat de cate ori intr-un an?). Pentru moment tot ce inseamna tech stocks/hyper evaluated stocks/etfs etc au inceput sa mai dea inapoi. Faimosul ARK e down 30%. Multe actiuni incep sa se dezumfle - antementionatele tesla, unity, si multe altele. S&P pe de alta parte pare se se mentina. Avem o rotatie din actiuni umflate in actiuni mai putin umflate. Tesla trage index-ul in jos, dar alte sectoare, gen energy, banks, il trag in sus. Asta ar putea fii un semn bun. Eu unul sunt totusi bearish. Pe parte monetara, FED-ul a printat in ultimul an undeva la un sfert din toti banii printati vreodata in SUA (23.6% of All US Dollars Were Created in the Last Year (thestreet.com). Pe parte fiscala interventiile au fost uriase. In weekend a trecut ultimul plan fiscal de ajutor: 1.9 trilioane de dolari: Covid stimulus update: Senate passes $1.9 trillion relief bill (cnbc.com). Marea criza financiara din perioada 2008 a fost o mica gluma pe langa ce vedem acum in materie de printat/injectat bani in economie. Economia pe de alta parte nu pare sa duduie pe nicaieri pe planeta. Isi va reveni totul la normal imediat ce ne vaccinam toti? In plus, ce ne facem daca in toamna sau cand vom avea in sfarsit o deschidere mai ampla a economiilor toti banii o sa inceapa sa circule cu viteza mult mai mare. Mai putini bani aruncati direct in piata + inflatie. Daca in sfarsit avem inflatie, am putea avea nevoie de o crestere prematura a dobandzii fed de referinta si o reducere a suportului financiar - asta ar distruge evaluarile a tot ce inseamna equities. Vedem deja aceasta asteptare de high inflation: dobanzile la US treasuries au crescut in ultimele saptamani - si de aici si rotatia antementionata out of speculative tech stocks. Un interviu foarte bun cu Jeremy Grantham - Wikipedia, un investitor celebru pentru profiturile facute in ultimele bubbles, in care discuta cum vede el piata in momentul de fata (we are in a bubble): De mentionat desigur ca bubble predictions atat Jeremy cat si altii au facut aproape in fiecare an. Vorba ceea, bears have predicted 124 of the last 3 crashes. Piata ar putea foarte bine sa creasca in continuare. Sau sa stea intr-un range in urmatorul an doi si apoi sa continue un trend bullish obisnuit. Sunt insa o droaie de metrici care indica lower expected returns in urmatorul deceniu, mai ales fata de ce am avut pana acum. De mentionat si ca desi stocks (stonks mai nou) always go up, daca ai fii investit toti banii in 2000 la varf de bula, ai fii asteptat in jur de 13 ani pana sa revii pe zero - in SUA. In alte tari unii inca mai asteapta. In Japonia asteapta de ~30 de ani. Am niste timp sa astept (sper), dar as prefera totusi sa nu. Vanguard au scos in decembrie outlook-ul lor pentru economia us/globala, dar si expected equities returns. Astea sunt asteptarile lor: Tot raportul lor aici: vanguard-economic-and-market-outlook-for-2021.pdf Desigur, predictiile stock market pe zece ani nu difera cu mult de predictiile vremii pe zece ani sau de cititul in cartile de tarot, dar raportul este unul bogat cu multe informatii utile. Ei nu sunt singurii care au asteptari modeste. Predictiile tuturor sunt puternic influentate de valorile actuale. Valori actuale mai mari = cresteri viitoare mai mici. Nu trebuie sa fii rocket surgeon ca sa deduci asta. O corectie bogata a valorilor actuale ar fii deci bine venita. Eu continui sa aloc in continuare lunar o parte din bani catre equities - nu am pretentia de a anticipa exact spargeri de bule sau trenduri de zeci de ani - prefer dollar cost averaging si cred in continuare ca stocks eventually go up. Ma limitez insa in general la indecsi all world si o fac cu un procent mai mic din bani decat as fii capabil. E si tinutul de bani pe bara o strategie de active investing pana la urma - cam singura cu care sunt comfortabil momentan.

True, dar pe de alta parte exchange-ul vrea si el sa faca un ban extra, broker-ul parca nu vrea sa plateasca el pt feed, si atunci avem noi de platit pentru market data. Valul nou de brokeri zero costs nu vand servicii de brokeraj, ci de orderflow pentru market makers, deci pt ei e acceptabil sa acopere costurile pentru market data, pentru user aquisition, plus ca nu e ca si cum ofera exchanges multiple, i.e. "consolidated" data, ci probabil un IEX feed, care e gratis oricum pentru oricine. La interactive, NYSE este $1.5, NASDAQ parca la fel, iar options feed, $2, deci in princpiu iesi destul de ieftin oricum pt basic data. Nu prea am gasit mai ieftin pe nicaieri. Acel $14.5 al meu e mai mult pt cei mai comozi si carora le place shaowrma cu de toate. Pe de alta parte si IBKR au inceput sa ofere free "non-consolidated" market data (i.e. single exchange data source) si somewhat commission free trading pentru conturile IBKR Lite, disponibile momentan doar in SUA. Poate ajung si pe la noi la un moment dat.